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恒彩网app 国盛证券: 给以国恩股份买入评级

时间:2022-05-26 09:35 点击:154 次

2022-05-25国盛证券有限包袱公司王席鑫,孙琦祥,杨义韬对国恩股份进行探讨并发布了探讨文告《存身下贱一体化延长,改性塑料龙头扬帆起航》恒彩网app,本文告对国恩股份给出买入评级,刻下股价为23.32元。

国恩股份(002768)

存身下贱做强一体化产业链的改性塑料龙头。公司是我国改性塑料龙头,收入体量、盈利能力、成长性均行业率先。2012年以来,公司营收/净利润划分已毕复合增速41.7%、39.2%,历史成长性优异。此外,公司频年来积极进行产业链延长和新材料业务拓展,一方面新增100万吨聚苯乙烯新材料,买通公司改性塑料产业链上游;另一方面新增高分子复合材料等高成长新材料,未来将在持续夯实主业的同期,新业务扬帆起航。

轻量化脱手下,改性塑料具备持续成长的空间。塑料密度为钢铁的1/7,替代钢材关于减重、节能效劳权贵,我国塑钢比约3:7,比拟外洋进步空间弘大。而塑料需经由改性以增强性能,更好地替代金属材料以已毕轻量化。现在,世界塑料改性化率近50%,而我国塑料改性化率仅21.3%,在汽车轻量化、新式小家电发展的脱手下,我国改性塑料产业有持续增长的后劲。从居品盈利能力看,国恩的改性塑料居品单价、积年吨毛利均处于行业相对率先水平;从客户结构看,公司在家电范畴客户包括康佳、海信、格力、TCL、奥克斯等;在汽车范畴客户包括比亚迪等,现存客户资源优质,并要点开拓新动力汽车客户。传统业务有望已毕持续、肃肃增长。

100万吨PS等新材料助力体量更上一台阶。聚苯乙烯(PS)是公司的主要上游原材料,占比33.17%。2021年我国PS入口依存度达到30%,净入口量达110万吨,在高抗冲聚苯乙烯HIPS等居品中国产替代空间大。

公司存身现存改性塑料范畴积存的客户渠道资源,朝上延长新增100万吨聚苯乙烯产能,包括了60万吨GPPS和40万吨HIPS,展望将于2022年起赓续投放。对标行业现存厂商,2021年H1可比公司HIPS单吨毛利润跳跃3000元、GPPS单吨毛利润约1000元。状貌达产有望孝敬可观利润,并构建一体化改性塑料产业链,公司收入体量亦将权贵进步。此外,公司频年来进行多元化布局,包括了控股明胶龙头东宝生物、开采子公司布局人造草坪等,且公司RTM玻纤复合材料等新材料业务亦具备可期的成漫空间。频年的布局,将使公司缓缓成长为以一体化改性塑料产业链为中枢,多项新材料业务并进的一体化新材料厂商。

盈利预测及投资残酷。咱们展望公司2022至2024年已毕交易收入137.74/199.83/208.73亿元,已毕归母净利润7.38/10.36/11.17亿元,对应PE划分为8.6/6.1/5.7倍,公司现在估值处于历史底部区间,较可比公司权贵低估,当下位置安全。同期100万吨聚苯乙烯、RTM玻纤材料等新材料放量将掀开成漫空间,初度障翳,给以“买入”评级。

风险教唆:原油价钱超预期上升,家电需求不足预期,行业竞争花样出现较大变化。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据盘算,安信证券张汪强探讨员团队对该股探讨较为深远,近三年预测准确度均值高达83.24%,其预测2022年度包摄净利润为盈利8.48亿,把柄现价换算的预测PE为7.45。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级2家;往时90天内机构办法均价为26.0。证券之星估值分析器用显现,国恩股份(002768)好公司评级为3星,好价钱评级为3.5星,估值空洞评级为3星。(评级范畴:1~5星,最高5星)

〖证星研报解读〗

本文不组成投资残酷,股市有风险恒彩网app,投资需严慎。

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